Маленькие инвесторы вне большой игры

Правительство готовит поправки в Закон об акционерных обществах — новации призваны защитить миноритариев. Чиновники обеспокоены тем, что крупные инвесторы через цепочки связанных компаний сегодня могут захватывать контроль над предприятиями, оставляя прочих акционеров буквально ни с чем. Подчас мажоритарии манипулируют стоимостью акций, заставляя владельцев бумаг продавать их за бесценок. Сами частные инвесторы объясняют: проблема незащищенности мелких акционеров системная и поправки не изменят ситуацию кардинально, а даже могут ее ухудшить.

Одна из новаций — создание института так называемых связанных лиц, который должен заменить сегодняшний принцип определения аффилированности. На самом деле ничего нового в этом нет. Под «связанными лицами» будут пониматься родственники владельца, подконтрольные компании, а также инвесторы, передавшие свои пакеты в доверительное управление.

Вводя понятие «связанные лица» вместо аффилированных, законопроект размывает границы данного критерия, допускает неясность в определении того, кто обязан выставлять миноритариям оферту.

По словам адвоката, партнера Delcredere, руководителя корпоративной практики Дениса Юрова, в результате могут возникнуть сложности с доказыванием связанности в случаях, когда формальной связи нет и оснований для применения тех или иных презумпций тоже нет. Кроме того, вероятны затруднения при определении стоимости выкупаемых акций.

Подробнее в издании Эксперт

Полный комментарий партнера Delcredere